歐佩克＋在今年4月份達成了歷史性的970萬桶/日減產(chǎn)協(xié)議。隨著該協(xié)議即將從2021年開始進入第三階段，國際石油供應(yīng)和需求局面已經(jīng)發(fā)生了較大變化，原有框架下成員國之間的摩擦日益明顯。

為應(yīng)對新冠疫情對石油需求帶來的空前沖擊。

從11月份出現(xiàn)阿聯(lián)酋考慮退出歐佩克＋機制，最近兩天阿聯(lián)酋在歐佩克大會上與沙特發(fā)生明顯的緊張，歐佩克＋部長級會議也從原定的12月1日推遲到3日舉行，歐佩克成員在討論兩天后仍未就下一階段減產(chǎn)的執(zhí)行達成協(xié)議。

分析人士認為，雖然歐佩克＋機制運行四年來在穩(wěn)定石油市場方面得到較為廣泛的肯定，但始于今年5月份的本輪減產(chǎn)協(xié)議已經(jīng)面臨較多的變化，能否把該協(xié)議順利執(zhí)行至2022年4月將面臨考驗，可能會出現(xiàn)實質(zhì)性調(diào)整。

漸進提高產(chǎn)量或成可能

美國費氏全球能源公司(FA CTSGlobalEnergi表示，歐佩克＋從今年4月開始的減產(chǎn)努力得到回報之際，歐佩克＋再次面臨搬起石頭砸自己腳的危險。隨著石油市場繼續(xù)恢復(fù)，堅持讓產(chǎn)油國繼續(xù)減產(chǎn)將會難以實現(xiàn)。如果價格繼續(xù)上漲，放松減產(chǎn)將更有吸引力。

雖然近期油價走高令推遲提高產(chǎn)量面臨阻力，但考慮到歐美疫情嚴重水平，市場仍認為最有可能的結(jié)果是把當前減產(chǎn)力度延長三個月，但也有可能選擇分階段漸進提高產(chǎn)量的做法。

奧地利JBC能源在1日表示，雖然歐佩克＋把當前減產(chǎn)力度延長三個月仍是最有可能的結(jié)果，但最為謹慎的行動軌跡是達成一些妥協(xié)，讓原油產(chǎn)量每月提升一定數(shù)量。這至少可以確定市場在明年消化供應(yīng)之前油價水平不會給沒有參與減產(chǎn)協(xié)議的供應(yīng)方提供太多機會。

加拿大皇家銀行全球大宗商品戰(zhàn)略負責(zé)人赫麗瑪？克羅夫特(HelimaCroft說，歐佩克＋很可能會找到保全面子的妥協(xié)方案，短暫延長增產(chǎn)是最有可能的結(jié)果，其次是分階段恢復(fù)增產(chǎn)。

JBC能源認為，對于最初把歐佩克＋原油產(chǎn)量自2021年1月1日開始提高200萬桶/日達成一些妥協(xié)的計劃來說，讓原油產(chǎn)量漸進地上升看起來是一個選項。由于當前2021年布倫特原油期貨價格平均為每桶48美元左右，美國石油企業(yè)對油價進行更多對沖并增加產(chǎn)出，現(xiàn)在會比前期要有吸引力的多。

瑞銀集團財富管理全球首席投資官馬克-黑費爾(MarkHaefel1日表示，盡管歐佩克成員就下一階段減產(chǎn)政策存在一些緊張情緒，但相信會達成協(xié)議。基準情形下，歐佩克＋會把原定于明年1月1日開始實施的縮小減產(chǎn)規(guī)模最少推遲三個月。

歐佩克＋減產(chǎn)矛盾日顯

歐佩克＋本輪減產(chǎn)協(xié)議除了參與方之間因配額分配和減產(chǎn)執(zhí)行情況帶來的摩擦外，利比亞這一歐佩克成員產(chǎn)量的快速增加和伊朗原油供應(yīng)量在明年恢復(fù)的預(yù)期也凸顯了對減產(chǎn)協(xié)議進行調(diào)整的必要性。

阿聯(lián)酋能源部長蘇海爾-馬祖魯伊(SuhailAl-Mazrouei認為當前的減產(chǎn)協(xié)議對阿聯(lián)酋不公平。雖然未對推遲縮小減產(chǎn)規(guī)模持公開反對意見，但要求尚未完成今年早些時候減產(chǎn)額度的產(chǎn)油國快速實施彌補減產(chǎn)。

目前，減產(chǎn)方面尚存缺口的國家包括伊拉克、俄羅斯、加蓬、尼日利亞和哈薩克斯坦等。但伊拉克因預(yù)算困難難以進一步提高減產(chǎn)執(zhí)行率，話語權(quán)較大的俄羅斯提高減產(chǎn)執(zhí)行率的可能性也較小。

據(jù)報道，沙特能源部長阿卜杜勒阿齊茲-本-薩勒曼在本次歐佩克大會上表示，如果不能達成延遲三個月上調(diào)產(chǎn)量的協(xié)議，可能會辭去歐佩克＋機制下聯(lián)合部長級監(jiān)督委員會的共同主席職務(wù)，并邀請馬祖魯伊擔任，但遭到其拒絕。

11月18日，阿聯(lián)酋與沙特之間就減產(chǎn)政策的緊張形勢被媒體爆出，阿聯(lián)酋對加入減產(chǎn)協(xié)議能夠獲得的好處持懷疑態(tài)度，甚至有意退出當前的歐佩克＋減產(chǎn)協(xié)議。

克羅夫特說，隨著對疫情的樂觀看法大幅增加和產(chǎn)油國預(yù)計需求出現(xiàn)強勁回升，最近的爭吵對于2021年歐佩克成員集體凝聚力不是好兆頭。

黑費爾說，即便如此，如果歐佩克＋本周的部長級會議未能就此達成協(xié)議，這將會對維也納減產(chǎn)聯(lián)盟造成挑戰(zhàn)，但該聯(lián)盟不會就此終結(jié)。

能源咨詢公司EnergiAspect首席石油分析師阿姆里塔？森(AmritaSen表示，市場有些低估了阿聯(lián)酋與沙特就減產(chǎn)發(fā)生緊張的嚴重性，阿聯(lián)酋是沙特最大的盟友之一。雖然森預(yù)計本周的歐佩克會議不會以混亂收尾，但緊張將持續(xù)到明年。

英國皇家國際事務(wù)研究所(ChathamHous中東北非項目助理研究員尼爾？奎廉(NeilQuilliam表示，阿聯(lián)酋在日益增加直接根據(jù)自己國家利益行事的意愿，與沙特不一致的情況下，阿聯(lián)酋表示得自信并愿意單干。

油價面臨回調(diào)壓力

近日國際油價一度上漲至今年3月初以來的高位，這主要是由于市場對本次歐佩克＋會議順利達成推遲提高產(chǎn)量的預(yù)期、金融市場風(fēng)險偏好居于高位和美元匯率走低等，但在預(yù)期利好難以兌現(xiàn)的情況下，油價開始回調(diào)。此外，油價要從3月初以來的高點繼續(xù)上漲將面臨較大的阻力。

美國里特布施同仁公司(Ritterbusch＆Associat總裁吉姆？里特布施(JimRitterbusch說，歐佩克內(nèi)部討論呈現(xiàn)的明顯矛盾已經(jīng)使原定于在1日召開的歐佩克＋會議推遲至3日舉行，這讓油價上行動能受阻。油價在11月份的漲勢令人印象深刻，短時間的強勁上漲導(dǎo)致技術(shù)上出現(xiàn)超買，這解釋了為什么過去兩個交易日油價出現(xiàn)下跌。

藍線期貨首席市場戰(zhàn)略師PhillipStreibl表示，隨著油價上漲已經(jīng)繼續(xù)幾周時間，可能出現(xiàn)短期頭部。

美國價格期貨集團高級市場分析師菲爾-弗林在1日表示，人們開始討論市場上規(guī)?？涨暗目疹^頭寸，如果這些頭寸必需要退出，可能會出現(xiàn)逼空(shortsqueez交易員因懷疑歐佩克和俄羅斯的決心以及疫苗研發(fā)進展而買入了空頭倉位。

歐洲洲際期貨交易所(ICEFuturesEurop數(shù)據(jù)顯示，常被監(jiān)管機構(gòu)和交易所忽略的其他可報告”交易員現(xiàn)在持有近47萬手布倫特期貨合約空頭頭寸，相當于4.7億桶原油。

弗林認為，一旦歐佩克真的推遲提高原油產(chǎn)量，這些空頭頭寸應(yīng)該會出現(xiàn)空頭回補。

全球風(fēng)險管理公司交易員愛德華-馬歇爾(EdwardMarshal表示，如果歐佩克最終決定把當前減產(chǎn)力度延長一到兩個月，布倫特油價可能會降至每桶44美元水平。